Abnormal Return

定义 Definition

abnormal return（金融/投资）指某项资产或投资组合在特定期间内超出“正常/预期收益”基准（如市场指数、CAPM 预测收益或回归模型预期收益）的那部分收益。常用于事件研究（event study）中衡量公告、并购、财报等事件对价格的影响。
（也常见相关概念：cumulative abnormal return, CAR 累积异常收益。）

发音 Pronunciation (IPA)

/æbˈnɔːrməl rɪˈtɝːn/

例句 Examples

The stock had an abnormal return after the earnings announcement.
财报公布后，这只股票出现了异常收益。

Researchers estimate abnormal returns using a market model to isolate the impact of the merger news from overall market movements.
研究人员使用市场模型来估计异常收益，以将并购消息的影响与整体市场波动区分开来。

词源 Etymology

该短语由 abnormal（“非正常的、偏离常态的”，由 *ab-*“离开/偏离” + normal“正常”构成）与 return（“回报/收益”）组合而成。在金融语境中，“abnormal”强调相对某个基准或模型的偏离，并不必然含有“坏”的意思，而是“不同于预期”。

相关词 Related Words

• Expected Return
• Normal Return
• Excess Return
• Benchmark
• Market Model
• CAPM
• Alpha
• Event Study
• Cumulative Abnormal Return

文献与经典著作 Literary & Notable Works

• Fama, Fisher, Jensen & Roll (1969), The Adjustment of Stock Prices to New Information（事件研究经典论文，广泛讨论异常收益的测度）
• MacKinlay (1997), Event Studies in Economics and Finance（系统综述事件研究方法与异常收益）
• Bodie, Kane & Marcus, Investments（投资学教材中常以“异常收益/超额收益”讨论绩效与风险调整）
• Damodaran, Investment Valuation（估值与资本市场分析中常涉及基准收益与偏离、异常表现的衡量）